Рынок акций подошел к опасной черте

Рынок акций вчера просел на 1,75% по Индексу МосБиржи. Нефть не очень уверенно, но продолжала отскок от локальных минимумов, но инвесторы больше обратили внимание на укрепление российской валюты, которое снижает рублевую прибыль экспортеров.

В целом же можно сказать, что рынок демонстрирует нелогичную динамику – наибольшей просадке подверглись наиболее перспективные акции, а в лидерах роста с результатом +2,3% были акции «Газпрома».

Сбер вчера опубликовал результаты за 11 месяцев. Прибыль в месячном выражении ожидаемо снизилась из-за ужесточения денежно-кредитной политики, но все равно будет рекордной. При этом Сбер уже заработал 30,5 руб. дивидендов на акцию. И это при условии распределения 50% чистой прибыли. Но нельзя исключить, что Минфин продавит свою инициативу забрать у госбанков сверхдоходы через повышенные дивиденды.

Дивидендная доходность акций Сбера практически сравнялась с доходностью коротких ОФЗ. Немногие крупнейшие эмитенты могут таким похвастаться. Ждем, что рынок будет снижать дивдоходность путем повышения рыночной стоимости акций. Пока же мощной поддержкой по акциям крупнейшего российского банка выступает отметка 250 руб.

Акции Мосбиржи провалились на 4,4%. И этот эмитент обещает показать рекордные результаты по году, которые должны быть сильными и в 2024 г. из-за огромного числа инвесторов и ожидаемых высоких ставок денежного рынка. Считаем, что очень большую часть прибыли, может быть даже более 50%, Биржа вполне может отдать акционерам, поскольку серьезных расходов на дальнейшее развитие мы не видим.

«Газпром» увеличил поставки газа на внутренний рынок из-за сильных морозов, от компании ждут выплаты дивидендов на уровне ожиданий. Но, на наш взгляд, это недостаточные поводы для роста бумаги на 2,1%.

И это, кстати, напрягает. Трейдеры со стажем знают, что аномальный рост акций «Газпрома» на падающем рынке часто бывает предвестником начала «медвежьего» тренда. Связано это с тем, что обычно «Газпром» растет намного слабее Индекса МосБиржи, а его покупки при начале снижения рынка выглядят «последним бычьи вздохом».

Техническая картина по Индексу МосБиржи продолжает ухудшаться. Индикатор находится посередине нижней границы зоны поддержки 3000-3050 пунктов. Просадка еще на 50-70 пунктов способна спровоцировать массовое сокращение среднесрочных лонгов, и привести к локальному обвалу.

Однако это слишком пессимистичный сценарий. Мы возлагаем надежды на рост нефти, которая после 7-недельного падения должна бы хотя бы пару недель расти. Сегодня с утра «черное золото» дорожает на 0,7%.

Ждем также притока средств на фондовый рынок от традиционного для декабря увеличения финансовой ликвидности в экономике, в том числе от грядущих годовых премий и бонусов.

Наконец, наблюдающееся в последние три дня укрепление рубля не выглядит убедительным. Ожидаем умеренного ослабления российской валюты к концу года, что поддержит акции экспортеров.